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千亿市值医疗器械龙头转亏，发生了什么？

近日，联影医疗发布2024年三季报，公司第三季度营收约16.21亿元，同比下降25%；归母净利润为赔本2.79亿元，同比下降320.57%。

太平洋证券分析师谭紫媚合计，该季度功绩下滑主要系受市集环境影响，2024年第三季度业务发生量略有下降，同期公司接续加伟业务拓展，终点是国外的参加，销售用度同比有所上升。

实质上，上半年联影医疗的功绩就出现放缓之势，营收和净利润增速降至低个位数。业内东谈主士分析合计，一方面受医疗开采的采购愈加严慎影响，国内医疗开采行业招投标规模出现下滑；另一方面，国外市集天然有宽敞增漫空间，但出海“烧钱”，这导致了公司盈利承压。

联影医疗控股鼓吹联影集团董事长薛敏此前直言，居品和本领不好，不要纵脱“出海”，同期在品牌开采这方面弗成省钱，联影医疗每年参加格外大的用度来扩充品牌。

二级市集上，本年以来联影医疗股价一度跌破109.88元/股的刊行价，近期虽有所反弹，但距离股价巅峰期仍有距离。

雷达财经梳剃头现，联影医疗实控东谈主薛敏先后两次创业，在2024年胡润百富榜上其身家高达215亿元。

两次创业终训诲联影

现在，联影医疗的实质截止东谈主为薛敏，但联影并非其初次创业。

公开资料炫耀，薛敏1957年诞生于湖北麻城，本科毕业于上海复旦大学物理系，硕士毕业于中科院武汉物理所，随后又赴好意思留学，在凯斯西储大学攻读生物医学工程博士学位，功名建设之时归国创业。

值得一提的是，相关生时期，他师从有名核磁共振巨匠吴钦义考验和叶朝辉院士，成为中国从事磁共振成像相关的第一东谈主，这也为其其后从事医疗器械创业打下了基础。

1998年，41岁的薛敏走上归国创业之路。这一年，他带着5东谈主中枢团队，在深圳创办了一家专攻磁共振的公司迈迪特。一年后，迈迪特研制出中国首台1.5T超导磁共振，并在国表里市集开动装机。

关系词，当老大迪特坐蓐的磁共振内，谱仪、磁体、中央截止系统等中枢部件均由外部采购，其中提供谱仪的那家公司其后被跨国巨头收购。

“掌抓中枢零部件的外方，要价越来越高。可如果不买，咱们就要停产。”薛敏其后示意。

不得已的薛敏，终末将公司出售给西门子，我方由创业者转型为职业司理东谈主。迈迪特如流星般的运谈，让薛敏反念念，要想不被东谈主卡脖子，中枢本领必须掌抓在我方手里。

在西门子职责8年多后，薛敏决心收拢“新医改”东风，再度下海创业。一同离开的还有在西门子的共事张强，二东谈主筹建了联影。

天眼查App炫耀，联影医疗的前身上海联影医疗科技有限公司成立于2011年，位于上海市，企业注册成本8.24亿元。

联影成立之初，就布局CT、MR等七大高端医疗开采居品线，并暴虐了必须全线遮掩、自主研发，对标国际顶尖水准，薛敏时任首席参谋人。

2015年5月，低调了整整四年的薛敏走上前台，出任联影医疗董事长兼首席实验官。其时他在写给联影全体职工的一封信提到公司的成绩，18款自主研发的系统与软件居品全线铺开打入市集，2014年销售元年即收货近10亿订单。

跟着公司市集空间开放，联影医疗也获取了成本的平和。2017年9月，公司获A轮融资33.33亿元，投后估值达到333.33亿元，创下行业纪录。

2020年12月，薛敏晓谕，由张强接任联影医疗董事长兼首席实验官的职位。薛敏动作联影集团董事长，今后将把一齐元气心灵参加集团各个版本的策略布局与协同惩办中。

2022年8月22日，联影医疗以109.88元/股的刊行价登陆上交所，本日股价高潮超60%，召募资金总和达109.88亿元。尔后在不及两个月时期里，联影医疗一度涨至216.96元/股（前复权），总市值跨越1700亿元。

上市后的联影医疗，股价在高位莫得能保管太久，2023年全年累计下降了22.47%，本年以来股价一度破发，现在总市值为1127亿元。

国内市集承压

功绩方面，联影医疗在前两年进展亮眼。

同花顺iFinD数据炫耀，2022年至2023年，联影医疗功绩均收尾两位数增长。其中，营业收入区分同比增长27.36%、23.52%，达92.38亿元、114.11亿元；归母净利润区分同比增长16.86%、19.21%，达16.56亿元、19.74亿元。

不外进入2024年，公司的高增长没能延续。本年上半年，公司收尾营业收入约53.33亿元，同比加多1.18%；包摄于上市公司鼓吹的净利润约9.5亿元，同比加多1.33%。

其中，在第二季度公司单季营收29.83亿元，同比下滑了2.47%；归母净利润5.87亿元，同比减少3.49%。

半年报中公司示意，旧年开动的行业整顿，正在促进行业愈加有序化和市集化发展，在短期内也使各地的招采过程有所延长；本年上半年开动的大规模开采更新政策，对医疗健康产业也将产生深化的影响，因总体规模大，时效长，实验次序多等特色，政策落地时期偏长，对敷陈期内的市集招投标行径有放缓的影响，市集需求也出现暂时性积压。

国投证券统计，本年上半年，医疗开采行业招投标规模约550亿元，同比下滑35%傍边，其中，医学影像招投标规模同比下滑45%傍边。

在此情况下，上半年联影医疗国内市集收入出现下滑，从旧年上半年的45.54亿元减少至本年的44.01亿元，同比下滑了3.4%。

现在来看，关系影响还在连续。数据炫耀，第三季度联影医疗单季营收16.21亿元，同比下滑25%；归母净利润赔本2.79亿元，同比下滑320.57%；扣非归母净利润赔本3.34亿元，同比下滑899.46%。

分居品线看，2024年前三季度开采销售收入57.05亿元，同比下滑11.53%；维修干事迹务快速增长，收尾收入9.67亿元，同比增长27.27%，占总收入的比重培植至13.91%。

国信证券证券分析师张佳博示意，公司前三季度功绩承压，其中单三季度利润端出现赔本，主要系受行业整顿影响，以及开采更新政策落地时期偏长，一定进度上减速了市集招投标行径，市集需求出现暂时性积压，同期公司仍接续加大国外市集开采等方面的参加力度，利润端承压更赫然。

功绩讲解会上联影医疗惩办层称，尽管短期内受到旧年同期高基数以及政策环境变化的影响，公司已在市集搪塞和业务优化方面作念出积极调养，以顺应需求的慢慢回升趋势。

国外收入占比仍较低

国内市集短期承之际压，联影医疗期待国外收入拉起公司的增长。

早在2013年景立之初，联影医疗便开动布局好意思国，在休斯顿成立北好意思研发中心。2017年，联影医疗超清光导PET-CT进驻日本藤田保健卫生大学病院。

2018年，联影医疗精良吹响进击北好意思市集的军号，在好意思国精良成立集研发、坐蓐、市集营销于一体的北好意思区域总部，开动组建好意思邦原土团队。

在国内市集上，长久以来高端医学影像开采市集一直被GE医疗、西门子医疗和飞利浦医疗等外资企业驾驭，在高端PET/CT、MR和CT等居品市集，入口品牌曾占据90%以上的市集份额。

而在国外，国居品牌要想进入泰西等市集，也并非易事。联影的出海之路走了多年，现在来看，天然成长亮眼但规模尚小，营收占比拟低。

上月举办的功绩讲解会上，惩办层披露公司前三季度的国外收入为14.04亿元东谈主民币，同比增长36.49%，国外收入占比也进一步扩至20.19%。

网罗布局方面，联影医疗现在在国外确立跨越20家子公司及分支机构，国际市集营销团队东谈主数已跨越700东谈主，干事网罗已遮掩跨越75个国度。自岁首至敷陈期末，公司完成了在荷兰、法国、意大利、西班牙、泰国和越南等多个国度和地区的境外区域平台新设职责。

有券商研报炫耀，现在，公司在好意思国休斯敦的坐蓐基地年产能可达超500台/套，并初步权术在2025-27年在东南亚和拉好意思等区域开采坐蓐基地。

关系词，各人化坐蓐布局，国外业务拓展，这些举动带来的前期的参加对公司的盈利才调影响抵制忽视。

财报中，关于三季度净利润暴跌超300%的原因，联影医疗称，这主如若受市集环境影响，敷陈期业务发生量略有下降，同期公司接续加伟业务拓展终点是国外的参加，销售用度同比有所上升。

据太平洋研报数据，2024年前三季度，公司销售用度率、惩办用度率区分为19.92%、5.92%，区分加多3.06和0.81个百分点。详尽影响下，公司举座净利率同比下降4.87个百分点至9.47%。

拓展国外市集不易，薛敏也意识到这极少。6月份的一档节目中其示意，高端医疗装备拓展国际市集，第一要有好的居品，第二要有好的营销体系和售后干事体系。再一个便是要终点宝贵品牌的开采，在这方面省不得钱，联影医疗每年参加格外大的用度来扩充品牌，这是一个系统工程，何况要有一个长久野心。

他还强调，弗成急功近利，要九死无悔，还有居品和本领不好，不要纵脱“出海”。

实质上，在居品和本领以外开云官网切尔西赞助商，监管政策、国际形式、商业环境等愈加难以把控的身分，也可能对国外业务的拓展和筹办带来不利影响。联影医疗的出海将若何发展，仍有待接续不雅察。